公司信息欧盟对华光伏双反措施终止

来源：格隆汇

近日，在“”新政颁布后持续疲软的光伏行业，终迎来重磅利好消息。据欧盟委员会宣布，欧盟对华的光伏产品反倾销和反补贴措施（“双反”）于9月3日到期后将不再延长，同时，最低进口价格（MIP）措施也将终止。

欧盟曾是全球最大的光伏市场，年新增装机量占全球的30%，也是中国最重要的出口伙伴。根据中国光伏行业协会的数据，最高的时候欧盟市场能够占据中国90%的光伏产品出口量。年，中国光伏产品出口到欧盟的总金额高达约亿美元。

年，欧盟“双反”措施生效，让当时尚未成熟的中国光伏企业一度备受冲击，对欧洲出口比例迅速滑落到不足30%，造成包括无锡尚德、江西赛维等知名企业的最终破产。

随着近几年国家的大力支持，中国的光伏行业已得到迅猛发展，直线跃升至全球第一大的应用市场。“”新政的出台，虽然为行业带来了短期的阵痛，但同时也暗示着脱离了政府的补贴，光伏“平价上网”时代的即将全面来临，很可能就在不久的年，届时国内的装机需求有望爆发式释放。

而年对光伏行业来说，也就是“黎明前的黑暗”了。现在，欧美的终止“双反”措施，为在“黑暗”中摸索的中国光伏市场带来了海外需求增强的确定性，龙头业绩将受到提振，走势有望就此反转。

9月3日，全球硅片及多晶硅龙头保利协鑫能源（.HK）的股价一改颓势，截至收盘涨幅达到11.32%，为“”新政以来的单日最高涨幅，领涨整个光伏板块，暗示了市场对其竞争力的肯定。

在国内“平价上网”的推动下，保利协鑫的多晶硅金刚线切割、FBR、CCZ等先进技术均已加速投入生产，能够在同业中维持较低的成本。欧盟市场的复苏未来将给予下游更多的需求空间，低成本的公司显然也就更具有竞争优势。

8月29日，保利协鑫公布年中期业绩。截至年6月30日止6个月，公司实现持续经营业务收入.32亿(人民币，下同)，同比减少3.2%；归母净利润3.82亿，同比下滑68.1%。

公司业绩的下滑，主要是来自于期内光伏产业链价格的下滑。客观来说，这是是行业趋向“平价”的必经之路，即使龙头企业也无可避免。不过从中报中，我们也再度确认了保利协鑫的“降本增效”战略进行得非常顺利。

一．毛利率维稳30%，成本优势抵消产业链降价影响

上半年，保利协鑫的毛利率为30.2%，继年来公司已连续第三年保持在了30%以上的高毛利率水平，并未明显受到光伏组件价格下跌的影响。持续的高效，主要得益于公司坚持引进“降本增效”的创新技术。

年，保利协鑫通过收购SunEdison，获得了第五代CCz连续直拉单晶及FBR硅烷流化床领先技术，成为全球唯一同时拥有CCz和FBR技术的光伏企业。由于FBR高质量颗硅粒产品可作为CCz的最佳用料，两项技术形成优势互补。相比目前主流应用的RCz多次拉晶技术，CCz技术可以大幅提升生产效率，并降低综合的生产成本。

报告期内，保利协鑫的FBR流化床颗粒硅已实现小批量生产，一定程度上保证了公司高毛利率。

同时，保利协鑫于年完成改造的多晶硅金刚切切割技术，使得公司在不投入新设备的情况下，硅片产能直接由18.5GW上升62.1%至30GW，单瓦成本降幅明显。今年公司的金刚线切割技术继续得到优化，并与湿法黑硅技术相配合，致使多晶电池的效率也得到显著提升。

二．新疆多晶硅基地三季度投产，“降本”仍在继续

今年第三季度，保利协鑫位于新疆的多晶硅基地首期将正式投入生产。公司于中报中表示，配合去年公布的扩产计划，在不增加原计划资本开支的情况下，新疆多晶硅基地的产能将由4万吨增至5万吨。除此之外，保利协鑫还预期将徐州基地的2万吨产能搬迁至新疆基地，搬迁计划在年底前落成。

目前，公司位于徐州的基地有7.5万吨的多晶硅产能，其中自备电厂电价约0.37元/度，工业电价约0.71元/度，使用自备电厂供电的产能大约在5万多吨。

一直以来，电力成本都是多晶硅生产中最大的一笔开支，占比大约在30%-40%。而新疆基地投产后，保利协鑫的电力成本将得到大力改善。

首先，该基地的电价只有大约0.23元/度，远远低于徐州基地的度电水平。其次，如果徐州基地将2万吨的产能搬迁后，其自身的产能也可以全面被更低成本的自备电厂覆盖，一箭双雕。

还值得一提的是，由于新疆基地采用新工艺新技术，致使纯度提高，也可以满足公司单晶硅片的生产需求。

小结

目前，保利协鑫的动态PE为8.0倍,PB仅为0.40倍，作为行业龙头，并不高。

成本，是当下中国光伏企业的咽喉。谁扼住了，谁就能够坐享“平价上网”甚至是欧洲市场未来的红利。一直致力于“降本”的保利协鑫，值得持续

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