封店潮事件影响能否被消除成都扬帆牧

　　招股说明书失败三个月后，子不语集团卷土重来。近日，跨境电子商务企业子不语更新财务数据后，再次向香港证券交易所主板提交表格，选择华泰国际，中国农业银行国际作为联合发起人再次影响香港股市。

　　年，受亚马逊平台整顿电子商务秩序等因素的影响，跨境电子商务市场遭遇店铺关闭潮事件，敦煌网、子不语等中国跨境电子商务巨头股市融资计划搁浅。

　　这是否意味着行业面临的市场不利因素已经破局？

　　上市潮再起？

　　子不语言信息显示，它是中国最大的跨境电子商务公司之一，致力于通过第三方电子商务平台销售服装、鞋子和其他产品。据该公司称，根据弗若斯特沙利文的统计数据，年服装和鞋产品GMV计算，子不语言在中国跨境出口B2C电子商务服装和鞋市场的所有平台卖家中排名第三。根据年北美GMV，该公司在中国所有平台卖家中排名第一。

　　根据新版招股说明书，-年报告期，公司收入分别为13.18亿元、14.29亿元、18.98亿元和23.47亿元，净利润分别为万元、.9万元、1.14亿元和2.01亿元。

　　其中，服装鞋产品仍然是公司的主要收入来源，分别占年至年总收入的98.2%、91.6%和97.5%。

　　《21世纪商业先驱报》记者了解到，子不语言的发展几乎与中国跨境电子商务市场同步。自年亚马逊平台全球门店开业计划吸引中国卖家入驻以来，国内跨境电子商务迅速崛起。年，中国政府首次认可跨境电子商务模式，中国正式进入跨境电子商务爆发和增长期。自年成立以来，子不语言一直专注于全球服装和鞋子的销售。年，它开始通过主要的第三方电子商务平台销售产品，并于年开始扩大自己的网站销售产品。

　　在时代东风下，国内跨境电商市场迅速崛起。

　　弗若斯特沙利文的统计数据显示，年，中国跨境出口电商市场有1.6万多家卖家，其中多家专注于B2C业务。年，中国跨境出口B2C电商市场规模按GMV计算约亿元，前五名参与者总市场份额约5.1%。

　　根据工商数据，年跨境电商相关企业数量增长72%，创下过去六年的最高增长率。

　　目前，跨境电子商务市场仍高度分散，市场参与者数量增加。除中小型跨境电子商务企业外，阿里巴巴、京东、字节等互联网巨头也开始布局。竞争的加剧给行业企业带来了更大的外部压力。为了快速抢占市场份额，龙头企业开始利用资本市场，年后，国内跨境电子商务掀起了上市浪潮。

　　据《21世纪经济报道》记者统计，仅两年就有赛维时代、欧洲家居、敦煌煌网、子不语、三态股份等跨境电商企业计划登陆资本市场。其中，赛维时代、致欧家居、三态股份等公司计划在a股深交所上市，敦煌网、子不语等公司计划登陆港股市场。

　　可以查看公开信息。年，上市计划出上市计划，但最终被搁置。年6月30日，子不语首次向港交所提交上市申请，因申请到期无效。

　　值得注意的是，据《21世纪经济报道》记者报道，上述跨境电子商务企业的上市计划不仅受阻，而且在年底前往香港股市的敦煌网上市申请失败后，没有更新招股说明书。年6月，首次提交深圳证券交易所上市计划的欧洲家居在近9个月内没有上市。最近，该公司再次更新了招股说明书，恢复了冲刺。

　　为什么跨境电商企业上市几乎从未推进？

　　最近，赛维时代第三轮调查透露了一些线索。

　　在第三轮询问中，深圳证券交易所重点 　　市场参与者指出，跨境电子商务的上市浪潮受到阻碍，这与国际电子商务平台的业务形式整改密切相关。年4月，亚马逊平台掀起了一股巨大的头衔浪潮。中国数十亿跨境电子商务卖家数百家门店被关闭，数亿资金被冻结，顶级卖家崩溃，中小型卖家沉默，连锁反应对整个跨境电子商务生态产生了巨大影响。

　　这一次，子不语率先更新招股说明书，第二次进入香港证券交易所市场。这是否意味着该行业的商店关闭潮已经过去，该行业将迎来第二次上市期？

　　平台规则仍然存在。

　　我们与第三方电子商务平台（特别是亚马逊河Wish）的关系中断和安排条款的不利变化可能会对公司的业务和业务业绩产生重大不利影响。

　　在招股说明书中，子不语的主要提示是平台的依赖性难以解决。

　　事实上，根据《21世纪经济报道》的行业研究信息，年10月，国泰君安在研究报告中对公司与第三方电商平台的关系进行了风险预警。

　　跨境电子商务企业过于依赖第三方平台渠道一直是行业难以解决的商业症结。

　　年，亚马逊关店后，政府机构和行业企业纷纷寻求突破性措施，但行业面临的依赖性问题始终难以解决。

　　以子不语的报告期运营为例。子不语直到招股说明书提交日才依赖美国市场。报告期内，向美国终端客户销售产品的收入分别占公司年至年总收入的58.8%、69.0%和85.5%，进一步呈现市场集中趋势。

　　同时，从年到年，子不语通过第三方电商平台销售产生的收入约为13.13亿元、15.06亿元和20.52亿元，分别占同年总收入的91.9%、79.3%和87.5%。其中，子不语通过亚马逊河Wish平台销售的总收入分别占公司同年总收入的86.0%。

　　年，在跨境电商行业寻求解决平台依赖问题的背景下，子不言而喻，通过亚马逊不断扩大亚马逊平台布局、门店数量和销售。

　　截至子不语交表日，在亚马逊经营的家卖家网店中，约62.5%的店铺开业一年以上，30.3%的店铺开业两年以上，其中26.8%的店铺开业三年以上，约18.7%的店铺开业四年以上，约7.5%的店铺开业五年以上。由于该公司于年在亚马逊注册了多家新店，子不语在亚马逊经营的37.5%的现有店铺运营时间不到一年。

　　年，公司通过亚马逊平台的销售收入大幅增加，从年的6.15亿元增加到年的16.72亿元，占公司总收入的70%。

　　在这方面，子没有提示说，在可预见的未来，公司通过亚马逊和Wish的销售将继续占公司总收入的绝大部分。因此，公司的盈利能力、财务业绩和财务状况将依赖于第三方电子商务平台与公司之间稳定的业务关系。但是，如果第三方电子商务平台修改协议条款，对公司不利，公司产品的盈利能力可能会受到重大不利影响。

　　21世纪经济报道记者查阅了亚马逊、Wish等平台规则，发现各平台对跨境电商企业依赖新店销售的经营模式实施了严格的审计措施。

　　根据亚马逊平台和多卖家在线商店的相关销售政策和卖家行为准则，除非注册公司开立第二个账户的合理业务需求，目前所有账户都有良好的声誉，否则注册企业只能为销售商品的每个区域保留一个卖家平台账户。如果有任何信誉不佳的账户，亚马逊可能会停止相关企业的所有销售账户，直到所有账户都有良好的声誉。

　　此外，据《21世纪经济报道》记者介绍，目前各国跨境电商平台服务费标准大幅提高，平均值已超过15%，亚马逊平台服务费率已达到商户总销售额的15%至17%。如果跨境电商企业的营业利润依赖于第三方平台，将面临巨大压缩。

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