赛维时代销售费用极高研发费用低下,企业未

营收高度依赖亚马逊，平台交易风险极大？

赛维时代是一家跨境电商，主要通过亚马逊、沃尔玛、eBay、Wish等第三方电商平台，以及自营网站向全球消费者销售时尚生活产品，商品销售收入和物流服务收入构成了赛维时代的主营业务收入。年至年6月底，赛维时代的主营业务收入分别为22.41亿元、28.79亿元、52.51亿元和29.06亿元；归母净利润为-万元、万元、4.51亿元和2.58亿元。其中，商品销售收入在主营业务收入中的占比超过95％，而物流服务收入的占比不到5％。，从销售平台来看，赛维时代的营收主要来自亚马逊。报告期内来自亚马逊的商品销售收入分别为13.56亿元、19.67亿元、36.82亿元和22.48亿元，在主营业务收入中的占比从年的61％增至年上半年的84％。年5月至年12月，亚马逊对部分跨境电商的“刷评”行为采取了封号措施，此举也波及到国内多家入驻亚马逊的跨境电商。赛维时代在亚马逊营收占比较高，如果未来无法与亚马逊保持良好的合作关系，或在亚马逊的经营情况不及预期，且未能及时拓展其他有效的销售渠道，将对公司的经营业绩产生不利影响。

请问：公司产品主要通过亚马逊销售，现在亚马逊平台封号措施较多，若公司被封号公司该如何处理？公司的营收是否会因此受到沉重的打击？公司会通过什么办法保证与亚马逊的良好关系？公司能否寻找到更多的销售渠道？

销售费用极高研发费用低下，企业未来发展易入僵局？

赛维时代的销售费用居高不下，赛维时代报告期内的销售费用分别为13.58亿元、16.61亿元、26.53亿元和13.98亿元，在主营业务收入中的占比为60％、58％、51％和48％。值得注意的是，赛维时代的销售费用中还包括物流费用。该项费用从年的5.48亿元增至年的9.61亿元，年上半年为5.10亿元，在销售费用中的占比一直在40％左右。同期，赛维时代在亚马逊、脸书、谷歌等平台的销售平台费和业务推广费合计在销售费用中的占比从年的40％增至年上半年的48％。赛维时代物流费用、销售平台费和业务推广费的居高不下是销售费用整体较高的主要原因之一。与销售费用的高企不同，赛维时代的研发投入却相对较低。年至年，该公司的研发投入维持在万元左右，年上半年的研发费用为万元，在主营业务收入中的占比从年的1.5％降至年上半年的0,6％。而赛维时代本次IPO的募资用途中，也没出现与研发投入相关的项目。募资用途明细显示，赛维时代本次IPO拟募资6.22亿元，主要用于供应链及运营中心建设、物流仓储升级、品牌建设推广和补充流动资金。

请问：公司为何在销售领域投入如此高额的费用，却不舍得在研发领域花钱？公司相关的销售费用能否能否顺利回本？公司募资也没有投入在研发领域中，公司相关的产品设计难道不需要研发吗？公司接下来对研发领域是如何打算的？

第三季度销售暴跌，现金流净额收缩经营或陷困局？

财务数据显示，赛维时代年第三季度的营收、净利润及经营性现金流净额较年同期出现了大幅下滑。其中，净利润同比下降超过80％，经营性现金流净额更是下滑超过％。赛维时代受库容新政、同行低价清货及疫情影响，对短期市场供求造成较大冲击；加上国际货运成本上涨、亚马逊平台费用上升等因素，提升了公司整体销售成本和销售费用率，导致年第三季度业绩大幅下降。不过在年第四季度，外部环境的波动因素减缓，导致公司的净利润、经营性现金流净额的降幅有所收窄。截至年底，赛维时代未经审计的营业收入为55.73亿元、归母净利润为3.58亿元、经营性现金流净额为2.53亿元，较年的变动率分别为6％、-21％和-17％。

请问：公司销售暴跌趋势接下来是否会继续延续？公司销售暴跌是否有改变公司现有的状况？第三季度销售暴跌是否有对公司的生产经营造成极大的不利影响？公司现金流净额收缩是否会使得资金链紧张？

报废商品前后解释不一致，或因此陷入死局？

随着业务规模扩大，赛维时代存货迅速增长。年到年上半年，公司存货账面价值从4.0亿元增加到9.2亿元。如果未来产品不能持续紧跟市场需求变化，导致存货周转不畅、周转率下降，则可能存在存货跌价风险。年，赛维时代报废了1.2亿元产品，占当年营业收入的2.37%。年上半年，赛维时代报废产品为万元。赛维时代在招股书中表示：报废上述产品是因为报告期内库龄3年以上的存货占比逐渐升高，部分库龄较长的产品可能存在难以实现最终销售的情况，因此对这些库龄较长的产品进行报废处理。然而，在审核问询函中，赛维时代称报废商品涵盖了各个库龄段，主要是疫情期间百货家居及健身器材类等仓储空间占用较大的商品增长迅速，引发短期内仓储空间紧张而提前报废、清理部分库存商品，而不是因为这些商品无法实现最终销售。

请问：公司对于报废商品为何前后的解释不一致？公司能否及时处理掉存货？公司报废商品金额较大，是否会造成公司的资金不稳定？公司接下来会采取怎样的措施避免商品过多报废？公司能否避免再次陷入报废僵局？

存货计提比例不及同行，销售状况或难以消化存货？

以年数据为例，赛维时代存货跌价准备为万元，占当年存货账面价值的8.95%，未报废产品为17%-19%。选取成衣品类可比公司对比看，欣贺股份年存货跌价比为27.7%；浪莎股份年存货跌价比为34%。赛维时代对库龄在2-3年服装配饰采用的存货跌价准备计提比例为30%，低于同行业可比公司天泽信息、华鼎股份。对此赛维时代以年6月30日为基准日，重新评估了年末和年末2-3年库龄段的期后销售情况，已实现销售比例分别为94.53%和67.61%，平均毛利率分别为57.80%和63.43%。赛维时代这些商品期后销售比例较高且毛利率水平正常。但是，赛维时代年和年的存货整体规模只有4亿元左右。其中，2-3年的存货规模也小。年赛维时代业绩爆发式增长，因此能够消化掉2-3年库龄的存货有一定偶然性。随着库存规模日益增加，2-3年库龄的存货也将大幅增加，未来赛维时代的收入还能否维持高增长仍未可知。因此，简单以年能够去化2-3年库龄的库存说明30%计提比例的合理性并不充分。

请问：公司现有的存货状况如何？能否尽量避免陷入存货价值暴跌的不利境地？公司计提比例不及同行，这是什么原因导致的？公司销售状况时好时坏，如何保证能够及时消化掉存货？

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