财熵通威搅局,光伏业加速内卷
导读：通威股份成为华润电力光伏组件集采第一候选企业，引发组件行业的巨震。事实上，通威的野心不仅于此，除了组件扩产，它的硅片产能也将于年投产。不过，无论是硅料、硅片、电池还是组件，在中期都可能面对产能过剩的影响，而通威的搅局，可以说是光伏行业内卷下的产物。
图源网络8月17日，华润电力公示第五批3GW的光伏组件集采候选人名单中，通威股份(.SH)入围前三，并且以1.元每瓦的最低投标价、58.27亿的总投标价格，成为第一候选企业。
这一则“意外”消息，引发了组件行业的巨震。消息公布后，天合光能（.SH）股价大跌15%，晶澳科技（.SH）跌近10%，组件老大隆基绿能（.SH）也吓得不轻，跌幅近8%，而通威股份当天却上涨约5%。
其实通威股份进军组件并不是那么突然，年年报，公司就披露了3.6GW组件的在建产能，预计年投产。针对入围华润电力组件集采，通威方面人士向财熵表示，公司自年收购合肥赛维时就有部分组件产能，并在此基础上不断进行研发推进和少量扩产，目前有6GW的组件产能。
虽然通威股份方面表示目前组件产能不大，但在年年报中已经暴露了其野心——公司的在建产能，除了电池、组件，还包括一个15GW的单晶硅片项目，将于年投产。换言之，公司将布局光伏全产业链。
光伏产品生产和在建产能情况图源公司年报在华润电力公布中标候选人的同一天，通威股份发布了年中报。数据显示，上半年公司实现营收.39亿元，同比增长.16%；实现净利润.24亿，同比增长.17%。
在组件入围消息和靓丽的中报刺激下，通威股份的股价连续上涨3天，涨幅累计超10%，但随后便阴跌近10个交易日，市场似乎也在担心什么。
事实上，无论是硅料、硅片、电池还是组件，在中期都可能面对产能过剩的威胁，而通威股份发力组件，可以说是光伏行业内卷下的产物。
电池“一哥”的烦恼
通威股份的收入主要来自于光伏和水产养殖行业，年上半年营收占比分别为75%、25%。
在光伏产业链中，通威股份的产品主要是多晶硅和太阳能电池，在水产养殖中则是饲料。值得一提的是，通威不仅是世界最大的水产饲料企业，在光伏行业，公司的多晶硅及电池的产能亦是全球第一。
通威股份业务图源公司财报年通威股份正式发力光伏，当然，它也不是从0起步，而是通过发行股份，从通威集团购买通威合肥（原合肥赛维）、通威新能源以及永祥股份全部股权，通过资产注入，形成了多晶硅、电池片、光伏电站一体化光伏产业链的公司。
公司股权结构图图源浙商证券电池片属于光伏产业链中游，上连硅棒、硅片，下接组件。目前电池片厂商可以划分为两大类，一类是通威股份、爱旭股份(.SH)等专业化电池厂商；一类为光伏一体化厂商，如隆基绿能、晶澳科技等。
年通威股份电池及组件销量达到34.93GW，同比增长57.61%。据PVInfoLink公布数据，年公司的太阳能电池出货量继续蝉联全球第一。通威方面人士告诉财熵，目前国内十大组件厂商，公司均有合作。
在光伏高景气度背景下，通威股份年继续高歌猛进。截至6月底，公司的太阳能电池年产能54GW，上半年电池片业务实现销量21.8GW，同比增长55%。
随着金堂二期8GW、眉山三期8.5GW的建成投产，预计年底通威股份产能规模将超过70GW，其中大尺寸产能占比将超过90%。而眉山三期8.5GW将采用PECVD路线TOPCon技术，平均转换效率超24.7%，属于比较先进的产能。
虽然通威股份的电池后续会增加不少先进产能，且大尺寸产能占比高，但整体来看，作为电池全球“一哥”，其也有烦恼。
一方面，虽然通威股份是硅料龙头，但电池作为光伏产业链中游，其利润会被硅片和组件挤压。年，通威的电池及组件业务毛利率为8.81%，而隆基、晶澳的该业务毛利率分别为17.06%、14.15%，明显要高于通威。如果说大家的电池成本端都差不多，那么意味着，通威在销售端会被组件厂商“压榨”。
事实上，通威股份的非硅成本要低于行业平均水平。这进一步说明，通威的电池在组件巨头面前议价能力并不强，这也为它进军组件业务埋下了伏笔。
通威非硅成本低于行业平均另一方面，若年电池新增产能顺利投产，通威股份70GW的产能也基本能够覆盖全年中国的太阳能电池需求量。更何况，扩产的不止通威一家——据PVInfolink统计，预计到年年底，全球太阳能电池产能将分别达到GW，而年全球装机量为GW，产能过剩不言而喻。
而产能过剩，将加剧行业竞争。
“拥硅为王”红利或将消退
虽然电池增长不错，但通威股份更多的利润来自于多晶硅。
通威股份下属的永祥股份，是国内最早从事太阳能级多晶硅技术研究和生产的企业之一，受益于光伏景气度，最近一两年由于多晶硅供给紧张，其价格一涨再涨。年末，硅料价格为1.8万元/吨，到了年6月底，已经涨到了2.4万元/吨，价格上涨33%，而单吨利润也水涨船高。产量方面，上半年通威股份的多晶硅产量10.7万吨，同比增长%。
虽然通威股份年中报没有提及多晶硅贡献的利润，但财熵注意到，年多晶硅的利润占比已高达71%。在年量、价均快速增长的背景下，甚至可以说，公司上半年的利润绝大部分来自于多晶硅，这也是公司中报利润大增的重要因素。
最近一年半多晶硅价格走势多晶硅，也称硅料，作为光伏产业的上游，其在产业链中占有举足轻重的地位。硅料由硅矿石还原冶炼成工业硅后再提纯而成，看似工业标准品，但更多的属性是化工品。硅料产业因为投资额度大、投产周期长、投资回收期长等因素，存在一定的进入壁垒。
当然，多晶硅也存在一定的技术含量，太阳能级多晶硅的纯度需达到99.%以上。因此，即使是像隆基绿能这样的垂直一体化的光伏巨头，也没有直接下场做硅料，而是采取参股的方式参与这一环节。
光伏产业链图源川财证券早期多晶硅产能主要集中于海外，年我国首条吨/年多晶硅产业化示范线建成，打破海外技术封锁。但年发改委将多晶硅列为产能过剩行业，加之国外倾销压制等因素，中国多晶硅产业一度陷入困境，直至年将多晶硅从产能过剩行业中排除，中国多晶硅行业才重启发展和扩张。
年“政策”出台，使得当年下半年国内需求锐减，多晶硅价格快速下跌，海外企业的多晶硅业务面临亏损，国内企业凭借成本优势及产业规模优势逐步完成国产替代，到年底，中国多晶硅产能已占全球82%，已有重要话语权。
在“双碳”目标及能源供需紧张背景下，近两年全球光伏新增装机量高速增长，年全球新增装机GW，同比增长31%，其中中国光伏新增装机54.88GW，占全球约1/3。
在年光伏产业链供应论坛中，中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，通过对各省装机规划了解看，乐观预计光伏市场或将开启加速模式，并将年新增装机预测调高10G，预计全年实现85-GW。而在年，中国就制定目标——到年，非化石能源消费比重达到20%左右。
由于形势大好，光伏产业链均迎来大规模扩张，通威股份作为上游的硅料企业亦是如此。不过，大幅扩张背后的隐患也不可忽视——一方面，近两年全球硅料产能急速扩张，有产能过剩的风险；另一方面，光伏新增装机增速有放缓的可能。
年底，通威股份的硅料产能为8万吨，年报显示，公司硅料年产能为18万吨，短短一年时间扩产了10万吨。另外，当前在建的产能合计约17万吨，其中包头二期5万吨项目预计今年投产，乐山三期12万吨项目预计年投产。至此，公司将拥有硅料产能35万吨。
这是一个可怕数字，通威股份方面人士告诉财熵，1万吨硅料对应的大概是3GW出头的组件装机量。这意味着，到年达产后，公司的硅料产能对应的超过GW的装机量，为年国内装机量的2倍左右。
8月17日晚，通威公告拟建设包头三期、保山二期各20万吨产能，总投资约亿元，预计年投产，届时硅料产能达75万吨，对应组件产能在GW左右。
然而，在高毛利的刺激下，扩产的不止通威股份一家，据硅业分会数据，年国内多晶硅产能为60.6万吨，预计全年多晶硅新增产能约23-25万吨，全部达产后，预计多晶硅供应量可支撑近GW的组件产能。
全球范围来看，据国金证券测算，年、年全球硅料产能将达到万吨、万吨，可支撑大概GW、GW的装机量。
而年，全球光伏新增装机量为GW。
-E全球多晶硅产能情况由此可见，年是多晶硅由紧平衡向产能逐步过剩的一年，换言之，年价格可能会出现下降。对此，通威股份方面人士告诉财熵，也不排除硅料价格下降的可能性。
事实上，硅料行业具有明显的周期性，历史上曾多次出现“拥硅为王”的局面。而近一两年来出现供需紧张的情况，是由于-年多晶硅整体盈利状况不佳，企业扩产热情减退，年新增供给几乎为0，但需求持续增长，导致供不应求。
但硅料盈利处于高位时，又会吸引大量企业积极扩产，容易造成一两年建设期及爬坡期后的行业产能过剩。
此外，虽然光伏行业有前景，但未来新增装机增速也有可能出现放缓。
年1月，国家能源局局长章建华表示，“十四五”时期，可再生能源电力总量消纳责任权重和非水电消纳责任权重分别达到33%和18%左右。换言之，到年，包括风电、光伏、核电在内的非水电的绿色电力占比合计达到18%左右。
年二季度，中国风电、光伏发电量占全部发电量的比重达到14.9%，这或许意味着，之后光伏新增装机量增速可能会有所放缓。
中期来看，一边是产能逐步过剩带来硅料降价，另一边是光伏新增装机有逐步放缓的可能。此次通威股份在公布靓丽的中报后，股价短暂上涨后便开始下跌，或许外界也在担忧通威“钞能力”的持续性。
进军组件会掀起什么波澜？
年全球组件出货量，隆基绿能以38.51GW的产能坐稳全球一哥宝座，天合光能和晶澳科技以25GW左右并列全球第二，排名第十的正泰电器（.SH）出货量为6.28GW，目前通威股份6GW的产能也不算少。
年全球光伏组件出货排名尽管有人认为通威股份入围华润的3GW组件项目有“反应过度”的成分，但若公司真的大举进军组件，也不足为奇。一方面，通威给销售电池给组件，毛利率并不高，不如自己去做组件；另一方面，从通威进军硅片和组件扩产的动作可看出，其早有布局全产业链的野心。
事实上，通威股份发力组件，在某种程度上也是行业“内卷”的表现。
此前，通威股份在一体化的战略上还算比较克制，前期在组件环节有研发、小规模量产，虽然年收购赛维即有组件产能，但截至年年底，公司的组件产能仅为1.22GW，说明它内心并不希望竞争。
但最近一两年，产业链上因供需矛盾问题，很多企业从组件、硅片都在布局硅料，比如隆基绿能通过参股四川永祥新能源、云南通威高纯晶硅有限公司间接参与硅料生产；TCL中环（.SZ）和TCL科技（000.SZ）将在呼和浩特市投资建设中环产业城项目群，规划和建设内容包括产能12万吨高纯多晶硅项目；年6月底，天合光能在青海拟投建的年产15万吨高纯多晶硅在内的光伏项目动工。
通威股份的饭碗被人抢了，它或许不甘心，更何况，其已经是多晶硅及电池的全球老大，发力组件环节似乎也是顺理成章。
不过，毕竟国内前十大组件厂商都是通威股份的客户，公司此举会不会引发组件厂商的不满？
对此，通威股份方面人士表示，理论上是存在这种情况，但公司做好相应的沟通，客户表示理解，而且组件的规模也不大。另外，目前光伏装机属于快速增长的阶段，所以目前没发生这种事情。
通威股份若大举发力组件，会对组件市场引起什么波澜？对此，天风电新表示，通威股份的进入，实质上是大幅提高了组件企业的壁垒，全一体化的产能与品牌渠道资金需求巨大，新进入者几乎不再可能完成对传统组件企业的冲击。
虽然通威股份在一体化方面表现地比较低调，但公司在自己所属领域内的水产饲料、硅料、太阳能电池均做到全球老大，它的“霸气侧漏”还是会引起行业的震颤，公司发力组件多少会加剧组件行业的竞争。
一方面通威股份的硅片将于年投产，拥有硅料、硅片、电池的通威，它的组件会有一定的成本优势；另一方面，据PVInfolink预计，预计到年年底全球组件产能GW，而年全球新增装机量为GW，组件的产能也将过剩。
光伏行业固然前景光明，但相关企业在近两年大幅扩产后可能会遭到反噬。中期来看，无论是硅料、硅片、电池还是组件，都可能会面对产能过剩的影响。
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