光伏2021资本分水岭
对于很多光伏企业来讲,到底要不要上市?
事实的疑问是:能不能尽快上市?绝大多数企业都在想方设法登陆资本市场。
“十四五”开局,光伏产业迎来新的发展,这不仅体现在产业层面,更体现在资本层面。能不能上市,对于一些企业及其管理团队而言,意义重大,甚至事关生死。
电影《中国合伙人》里有这么个冲突:对于成东青来说,上市会影响他在公司一言九鼎的地位,不利于继续推进他的战略;而对于孟晓骏来说,上市是证明企业价值的最好方式,也能成为对外谈判中的一个筹码。还有,变现!
什么是上市?用通俗的话说,就是把公司的所有权分成若干小份,放在市场上流通,机构或个人投资者如果看好公司的行业或者前景,就可以到公开市场上买入该公司的股票。
上市后,融资渠道变多,公司架构不同,对股东意义不同,企业知名度大幅提升。总而言之,企业的潜在竞争力大幅提升。
中国光伏20年,变化万千。中国光伏资本市场20年,万千变化。
黑鹰光伏团队详细统计了中国光伏资本市场过往20年的一些数据变量,发现了很多有趣的数据。比如:
1.20年前,中国光伏上市企业只有18家,总市值亿元。
2.如今家光伏上市企业的董事长,平均年龄53岁。
3.尚德电力曾连续6年“霸屏”市值第一。
4.隆基股份上市首日的总市值只有59亿,到了年,一度超过亿。
5.20年里,中国光伏上市企业对外总投资为亿。
6.20年里,光伏上市公司或通过股权,或是债权直接融资亿元。
从上市时间来看,一些企业的上市“司龄”已超过25年。但彼时,多数企业尚未涉及光伏业务。
从年度上市企业数量来看,、、和年,光伏领域成功上市的企业最多。过去年,有多达16家光伏企业成功登陆资本市场。
20年中,中国光伏最为荣光的上市,当属尚德电力登陆美国资本市场,16年前的12月14日,这家施正荣引领的企业在纽约证券交易所挂牌上市,借此腾达,施正荣在年以22亿美元成为中国首富;一年后的6月,赛维LDK在纽交所上市,彭小峰以30亿元美元的身家,位福布斯列中国富豪榜第6,新能源富豪榜第一。
但后来的故事也众所周知。过去的20年中,不少曾经辉煌一时的光伏上市企业,因各种原因被迫退出资本市场。比如,中电光伏、尚德、赛维、海润、英利等。
当然,最近三年,还有个“变局”,就是海外上市的光伏企业争相“回A”。截止目前,天合光能和晶澳科技均以成功回归A股,此外,阿特斯、大全、晶科均“在路上”。
目前位光伏上市公司董事长,最年长的是大全新能源董事长徐广福,近年78岁;最年轻的是易事特董事长何佳,今年36岁。
黑鹰光伏统计发现,中国光伏上市企业董事长的平均年龄为53岁。
其中年龄超过60岁的董事长15位。
“八零后”董事长8位,他们是易事特董事长何佳,通威股份董事长谢毅、协鑫新能源董事长朱钰峰、锦浪科技董事长王一鸣、京山轻机董事长李健、中国智慧能源董事长张亮、露笑科技董事长鲁永、隆基泰和智慧能源董事长魏强。
二十年前,中国光伏产业仅有18家企业上市。他们的总市值为.35亿元。
彼时,18家企业里多数只是光伏概念股,光伏收入占比还很小。
二十年后,截止年1月1日,上市的中国光伏企业(不含新三板)达家,合计总市值超过亿。
资本风云二十年,城头变幻大王旗。
二十年间,几乎每隔几年光伏企业市值排行榜都会有一轮剧烈的变动。
年、年及年的1月1日,尚德电力一直占据光伏市值榜第一位,巅峰时期达.76亿元,是第二名赛维的2.53倍。
此后特变电工接棒尚德电力,连续三年坐上光伏市值榜第一交椅。
然后,保利协鑫能源在-年也是勇夺三连冠。
年、年光伏市值榜第一位则又落入隆基股份囊中,在未来很长的一段时间内,第一之位可能都会被隆基“霸占”。
目前,总市值在亿元以上的光伏企业就有47家,其中四家企业总市值已破0亿元大关,他们是隆基股份、通威股份、信义光能和阳光电源。
另一个视角,黑鹰光伏统计发现,截止目前,光伏上市公司总市值较他们上市首日增长超亿元。
其中27家光伏公司总市值实现%以上增长,11家公司总市值增长超0%,增长最大的三家企业为通威股份,增长.16%;隆基股份,增长.88%;特变电工,增长.02%。
据可查数据,年-年9月这近二十年间,家光伏上市公司已披露的对外投资金额合计就高达.48亿元。
其中,至少41家光伏企业对外投资规模在亿元以上,前四名企业对外投资规模都在亿元以上:保利协鑫能源,对外投资.09亿元;隆基股份对外投资.22亿元;正泰电器,对外投资.92亿元;特变电工,对外投资.20亿元。(注:光伏非特变和正泰的核心主业)
从年度投资数据看,年以来是光伏行业投资高峰期,企业对外投资规模都在0亿元以上,企业平均规模也在10亿元以上,年前三季度光伏企业平均投资规模为15.06亿元,已是年的8.14倍。
一场改变行业格局的战争,最后往往打的就是钱粮,谁的资本实力雄厚,谁才可能成为最后赢家。
当前光伏企业对资本的渴望,超乎以往。
据黑鹰光伏统计,前三季度79家光伏公司对外投资规模合计为.54亿元,较去年同期增加了.59亿元,而这79家光伏上市公司总负债规模却同比增长了.2亿元,截止9月末这79家光伏上市企业总负债规模达.90亿元,光伏企业平均资产负债率为55.26%。
在这样的大形势下,最为考验企业未来的融资能力,融资战略成败事关全局得失。
融资一般分为直接融资和间接融资。站在企业的角度,直接融资更具吸引力。其优势在于能够使投资方与企业间联系更为紧密,而且直接融资的筹资成本更低,投资收益更大。
对于民营企业来说,只有上市,直接融资成功的概率更大。
据黑鹰光伏统计,近20年间,家光伏上市公司或通过股权,或是债权直接融资.24亿元。
其中,75家企业直接融资规模在10亿元以上,12家企业直接融资规模在亿元以上,前三名依次为保利协鑫能源,直接融资.49亿元;通威股份,直接融资.63亿元;特变电工,直接融资.64亿元。
光伏十四五,可谓天时、地利、人和。这也包括,随着平价时代到来,光伏投资逻辑彻底改变。过去的年,光伏概念指数整体上涨达.40%。也就在过去一年中,在资本市场上,光伏几乎从“丑小鸭”变成了“白天鹅”。
黑鹰光伏团队分析认为,十四五期间,还会有上百家光伏企业向资本市场发起有力冲锋,届时,中国光伏上市军团的数量很有可能突破家,十四五末,中国光伏上市公司总市值可能突破00亿元。
进入年后,隆基股份市值一度超过亿,通威股份市值超过0亿,阳光电源和信义光能市值一度超过0亿。超过亿市值的光伏企业目前已接近50家。
黑鹰光伏预判,十四五期间,随着光伏投资逻辑的变化,投资者的整体认可,中国光伏产业中可能出现市值超过00亿的光伏企业。其中市值超过0亿的企业达到3家,市值超过0亿的光伏企业超过15家。
从资本构成看,越来越多、越来越杂、相关或不相关的资本,将在十四五期间涌向光伏产业。
一些资本的构成和背景,甚至会超乎我们的想象。
(注:本文不构成任何投资建议)
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