前辈们留下一地教训闪电上市的瑞幸能否幸免

来源：全天候科技瑞幸咖啡闪电上市的造富神话仍在热传。成立18个月完成上市，市值一度超47亿美金，这是瑞幸咖啡创造的速度。北京时间5月17日晚，它带着巨额亏损的财报和“中国咖啡比美国咖啡只差自信”的宣言，登陆美纳斯达克，募集资金6.95亿美元。敲钟现场，站在新晋“咖啡女皇”——瑞幸咖啡CEO钱治亚背后的是公司大股东、神州集团董事长陆正耀、愉悦资本合伙人刘二海等人，他们都是资本运作的高手。近两年，中国公司在美上市的速度一再被刷新纪录，创业公司跑步上市成为“一道风景”，包括成立42个月上市的趣店40个月上市的蔚来，34个月的拼多多，还有27个月IPO的趣头条，他们不断刷新纪录，以更加闪电般的速度先后在美国资本市场敲响冲锋的号角。对于他们创造的“神话故事”，有人难以置信，有人表示质疑，也有人艳羡不已。实际上，这样激进的运作对于中国创投界来说并不是新鲜事。早在年前后，一些美国的著名VC开始进入中国，10多年来，风险投资在中国波澜壮阔，中国的创业者们也迎来黄金期。在创业者和投资人的共同助推下，过去10多年的时间里，中国出现过一批快速崛起、上市的明星公司，可惜的是，不少明星公司快速登顶后又迅速陨落了。江西赛维LDK、华视传媒、中房信，他们都曾创造过闪电上市的神话，但今天，还有多少人记得他们的名字？最可悲的还不是被遗忘——光伏巨头赛维LDK上市四年后即破产重组，其创始人彭小峰引咎辞职后再创业，却因涉嫌非法集资被捕；户外广告明星公司华视传媒已经退市；中房信已经被易居收购并从纳斯达克退市。今天闪电上市的明星公司是否会重蹈前辈们的覆辙？对于18个月上市的瑞幸咖啡来说，享受鲜花与掌声的同时，值得思考一下前辈们的教训，努力走的更远。户外广告泡沫中陨落的华视传媒小米创始人雷军有句名言——风口上的猪都能飞起来。在中国的创业投资界，最早的风口至少可以追溯到15年前。那时候，户外广告创投之风席卷中国。年，江南春在全国首创了户外媒体——分众传媒。两年后的年，分众成功登陆纳斯达克，市值达7亿美元；江南春身价也随之暴涨至2.72亿美元，一夜超越当时的首富张朝阳。当时，风险投资进入中国不久，大量知名的VC——软银、鼎晖、高盛等都成为分众传媒背后的资本推手，分众上市前，他们共向分众投入多万美元的资金跑马圈地，创下当时国内十几年来新媒体业融资的新纪录。此后，这个领域一夜之间冒出众多跟随者，甚至一度出现了“分众效应”，大量创业公司在VC的支持下，抢占一切可以做户外广告的空间，烧钱造规模。他们中的一个佼佼者是华视传媒。如果说分众传媒主宰了电梯广告，那么华视传媒则在公交和地铁广告上占据了绝对优势。公司在年成立，年就成功登陆纳斯达克，一时被传为佳话。华视传媒创始人李利民早年做房地产起家，其自主创立的深圳香榭里控股集团主营业务从地产延伸至电力、药业、餐饮连锁、保险经纪等多个领域。但直到入局户外广告并带领华视传媒成功上市，他的知名度才显著提升。华视传媒的成功也一度让李利民成为新媒体领域的明星人物，并被冠以营销专家的头衔。然而华视传媒IPO后的四年里，户外广告风口逐渐消失，金融危机爆发，加上内部的管理问题等，华视传媒股价从最高时的22.38美元一路下跌至不足1美元，暴跌99％，面临退市风险。虽然一度解除了退市警报，但据雪球显示，目前该公司已经处于退市状态。华视传媒的遭遇也折射出户外广告行业整体面临的问题：一方面成本居高不下，华视传媒的媒体成本一度在总投入中占比超过80％，另一方面行业的恶性竞争使得对手不断压低价格，导致公司滑入“卖也亏、不卖更亏”的怪圈。上市后不久，华视传媒曾收购多家公司，但并为获得理想的收益。而在对地铁传媒DMG的收购案中，由于华视传媒拒绝支付尾款而被DMG股东起诉。年，华视传媒发布公告称，公司主要股东橡树投资和戈壁投资致信董事会，声称对这家公司的未来感到十分担心，认为李利民将公司带入了错误的发展方向，加上其多次作出错误的决定，要求撤换李利民的董事长职务，另觅人选。随着户外广告式微，李利民曾要带领公司全面向商业WIFI领域转型，并试图出售旗下的地铁广告业务。年，华视传媒曾试图向a股公司雷曼股份（.SZ）出售旗下的地铁广告业务，售价高达7.8元，但交易最终以失败告终。随后，分众传媒回归A股，这一度让李利民重拾信心，华视也曾试图拆掉VIE架构，但因为股权结构复杂，且涉嫌因操作违规，一直未遂。更蹊跷的是，到年3月，华视传媒境内的实体华视传媒集团有限公司法定代表人、股东都发生了变化。法定代表人从李利民换成了何献，股东从李利民持股70％变成瑞昌市天时传媒有限公司。此后华视传媒几乎再未进入公众视野，属于李利民的户外广告时代也早已结束。天上市的中房信年7月20日，港交所，易居企业集团（.HK）董事长周忻与CEO丁祖昱共同举槌，敲响了上市的钟声。当天，易居企业集团的市值超过亿港元，总募资44.34亿港元。年，从美国退市时，整个易居中国只有约11亿美元，且它还涵盖了交易、大数据和互联网等整体业务。从上市速度来看，如果找一个可以赶超瑞幸董事长陆正耀的操盘手，周忻绝对算的上其一。至今，周忻已经在美国、香港、内地敲钟5次，其中，最快上市的是中房信，该公司从成立到上市仅天时间，年10月19日，中房信登陆纳斯达克，共融资2.16亿美元，开盘大涨。更绝的是，“中房信”这家公司主体在上市前还不存在，它由新浪（49.1,-4.38,-8.19％）的乐居（1.61,-0.09,-5.29％）和易居的克而瑞合并而成，用周忻本人的话来说，“公司成立那一天就是上市那一天。”这位从90年代开始就深耕房地产行业的低调玩家，在业内拥有强大的“朋友圈”。易居中国一度是中国房地产行业最大的一手和二手房代理商。年4月，易居成立了上海克而瑞（CRIC），专注提供房地产信息和咨询业务，此后，易居也将所有相关资产和员工转入其中。，得益于房市动荡的时期，克而瑞业务发展迅速，用周忻的话来说“信息的需求放大了”，而在年春季，房市回暖后，克而瑞也抓住了机会，持续增长。手握两家上市公司，一度让周忻备受

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