赛维时代IPO依赖亚马逊福祸相依境

赛维时代科技股份有限公司（简称：赛维时代）创业板IPO将于17日接受上市委的审议。此次，赛维时代IPO计划募集资金6.22亿元，用于时尚产业供应链及运营中心系统建设等项目，保荐机构为东方证券。

据了解，赛维时代是一家技术驱动的出口跨境品牌电商，公司通过Amazon、Wish、eBay、Walmart等第三方电商平台和SHESHOW、RetroStage等垂直品类自营网站向全球消费者销售高品质、个性化的时尚生活产品。

根据披露的招股书显示，赛维时代营收高度依赖于亚马逊，而由于运费上涨等因素，公司今年上半年净利润同比或腰斩。此外，有媒体披露，赛维时代的实际控制人为陈文平，为中国国籍，拥有美国永久居留权，担任公司董事长、总经理。

依赖亚马逊“福祸相依”

据了解，赛维时代目前是采用跨境电商行业较为常见的多账号开店经营模式，在Amazon、Wish等第三方电商平台经营多个店铺。

当前，Amazon为赛维时代目前运营的最大第三方电商平台销售渠道。根据招股书显示，赛维时代报告期内Amazon的销售收入占总营业收入的比重明显过重，其分别为60.50%、68.33%、70.12%以及84.23%。

可以看出的是，当前赛维时代对Amazon的依赖程度呈现逐年攀升趋势。对此，有行业人士表示，赛维时代的未来几乎完全“绑定”Amazon，而一旦公司无法与Amazon保持良好的合作关系，或者Amazon的销售政策、收费标准等发生重大不利变化，都将直接给赛维时代带来明显不利影响。

根据亚马逊官方公告，年5月至年12月期间，亚马逊陆续对中国部分跨境电商企业实施“封号”措施，其主要原因为部分跨境电商企业滥用评分反馈或评论以及违反销售排名规则等行为。

而在年5月20日，亚马逊官方网站发布《致亚马逊全体卖家信》，称亚马逊的政策明确要求卖家不可以滥用评论，近期亚马逊因此暂停了部分卖家的销售权限，将来亚马逊也将持续履行这一职责，严谨地监督商城的运营环境，并慎重地采取行动。

赛维时代目前采用的多账号经营模式并不违反Amazon现行有效的禁止性规定，且报告期内公司并未因该多账号经营模式受到Amazon平台关闭店铺的处罚。

但是，多账号经营模式在电商行业争议已久，未来Amazon以及其他第三方电商平台，可能会突然改变这一“游戏规则”，这也将成为赛维时代巨大的隐患。

此外，赛维时代最近几年在第三方平台店铺数出现了大幅减少的情况，招股书披露，报告期内公司的店铺数分别为家、家以及家。可以看出，公司在年经历了小幅上升后开始大幅减少，目前店铺数仅剩下了期初的四成左右。

面对当前的风险，赛维时代则认为，公司调整店铺管理策略，将经营状况良好、符合经营战略的第三方店铺变更还原至公司或其子公司名下，关闭与经营战略不匹配的第三方店铺。目前赛维时代已将所有第三方店铺收紧公司体系或注销，未来不再设立第三方店铺。

境外税征收法风险加剧

根据招股书披露，赛维时代报告期内实现的营业收入主要来源于境外，其中北美和欧洲等国家及地区负有间接税申报和缴纳的义务。

当前，赛维时代主要销售国美国、德国、英国，以及法国和加拿大等国家陆续推出了针对跨境电商的间接税征收法律法规。其中，美国各州自年起开始陆续要求第三方电商平台代平台卖家缴纳销售税，德国于年明确要求跨境电商缴纳增值税。

而自年1月和年7月起，英国、德国、法国及加拿大进一步要求第三方电商平台代平台卖家缴纳间接税。随着北美和欧洲地区各国家相继要求第三方电商平台代平台卖家缴纳间接税，赛维时代未来在该等国家于第三方电商平台的销售将不存在未及时、足额缴纳间接税的风险。

由于赛维时代产品销售范围较广、涉及国家较多且各国家针对跨境电商的间接税政策较为复杂并处于不断修订、完善的过程之中，可能导致公司存在一定的间接税缴纳风险。

此外，赛维时代部分店铺在历史上由于种种原因可能存在未能及时、足额向境外主管税务机构申报、缴纳间接税的情形，导致公司存在可能被境外主管税务机构认定存在税收缴纳违法违规并被要求补缴相关税费的风险。

对此，赛维时代也表示存在在第三方平台代缴各种税费的风险，如果这些税费都进行了规范，公司全部足额纳税，那么对盈利的影响有多大呢？这毕竟这样的税收征管的风险敞口，是无限大的。

除了上述风险之外，赛维时代在库存方面也在年末成品组合中库龄1-2年存货余额由年末的1,万元增长至7,.94万元。

其中，年末成品存货中1年以内的账龄组合中4-6个月、7-12月的存货余额占1年以内存货的比例由年末的16%、7%提升至30%、33%，金额由1.3亿元、0.6亿元增长至2.5亿元和2.6亿元。

目前，库龄法下2-3年服饰配饰的存货跌价准备计提比例为30%，赛维时代认为相关政策得到了一贯执行且合理，存货跌价准备计提充分。而电商销售的主要还是快消品吧，服装和食品占了很大一部分，这种情况下，库龄超过一年的应该跌价的风险就非常大了，甚至存在滞销的风险。

尤其是在年经营环境发生重大变化的情况下，存货跌价计提政策还四平八稳的一贯执行，没有拿出应对危机的举措。而赛维时代未来该如何化解当前存在的风险，我们也将持续跟进。

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